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银行理财子公司成立 A股增量资金来了——2018.11月评

时间:2018/12/4 17:30:50 来源:天天基金网 责编:采编 阅读量:1765

‍‍一、市场概述   本周(11.26-11.30)两地市场均维持窄幅弱势震荡整理,大盘又回到了2600点之下。虽然,上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板均收出了1.2%、0.93%、0.04%、0.35%、0.5

  一、市场概述

  本周(11.26-11.30)两地市场均维持窄幅弱势震荡整理,大盘又回到了2600点之下。虽然,上证50沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板均收出了1.2%、0.93%、0.04%、0.35%、0.59%、0.35%、1.61%的小周阳线,但是,日均成交量却骤然萎缩到2736亿,回到了10月19日2449点以前的低迷水平,市场投资人谨慎观望情绪可见一斑。

  下图是11月份市场各主要指数表现:

  本周重大消息面:

  1)11月官方制造业PMI跌至荣枯线创2016年7月以来新低。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,低于预期值50.2,前值50.2。

  此外,中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期53.7,前值53.9。中国11月官方综合PMI 52.8,前值53.1。

  2)10月工业企业利润同比增长3.6%,创七个月新低。受工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响,10月工业利润增速进一步放缓,刷新今年3月以来新低。11月27日周二,国家统计局最新公布的数据显示,10月份,规模以上工业企业实现利润总额5480.2亿元,同比增长3.6%,增速比9月份放缓0.5个百分点,并创七个月以来新低。

  1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元,同比增长13.6%,增速比1-9月份放缓1.1个百分点。

  3)车市寒冬凛冽。根据乘用车市场信息联席会(以下简称“乘联会”)发布的最新数据,11月前三周乘用车销量出现接近30%的大幅下滑。1-10月狭义乘用车累计销售1812万辆,同比下降2.1%,11月的超高跌幅预计将进一步拉大整体的下滑幅度。

  乘联会秘书长崔东树表示,近年车市持续快速增长带来的高基数,为今年车市增长带来很大压力,尤其是中西部楼市价格的快速上涨,许多消费者将财产投入到楼市,因此车市难以复苏。此外,居民财富缩水、外部经贸问题等不利因素也将影响车市表现。

  下图汇总了申万一级行业指数11月份涨跌幅,综合、通信、电气设备涨幅居前:

  二、银行理财子公司成立,A股增量资金来了……

  临近18年最后一个月,至今为止A股市场今年走势单边下跌,一方面宏观经济下行,企业盈利下滑,另一方面经济去杠杆流动性偏紧,叠加新股IPO、科创板即将推出,扩容未见停止,多种不利因素共同作用导致A股一蹶不振。

  究其根本,A股涨跌背后核心逻辑还是供求关系的失衡,股票海量供应,场内资金却不断失血外溢,市场走势自然是跌跌不休。市场羸弱至此,投资人都在翘首期盼,增量资金在哪里?

  银行理财子公司纷纷成立,将为股市带来新增资金

  10月19日发布的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》提到,允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。另据媒体报道:在11月初银保监会主席郭树清表示《商业银行理财子公司管理办法》本月底将正式发布。

  近期,四大行均已成立理财子公司,其中:建行150亿;中行100亿;农行120亿;工行160亿。动辄百亿元以上的注册资本尽显“土豪”本色。加上已宣布设立理财子公司的招行等15家银行已出资1140亿,共1670亿,将发行公募理财产品直接投资股票。这一新生事物的到来,将对资管行业的市场格局产生影响,预计将会撬动20万亿理财资金的相当一部分进入股市投资;未来股市将进入理财子公司新时代,给与市场很大的想象空间。

  截至8月末,银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。根据《商业银行理财子公司管理办法》,其中7万亿可直接投资股票。

  理财子公司的诞生

  2018年4月27日,央行等四部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称资管新规),其明确指出,商业银行应设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。

  9月28日,中国银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》,再次明确了商业银行需设立理财子公司。

  再之后,10月19日发布的《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》提到,允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票,同时也对股票投资的集中度提出要求。“银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票,不得超过该上市公司可流通股票的15%。”这条要求与资管新规中的集中度要求保持一致。

  此外,银保监也针对理财子公司给与多重利好,对理财子公司的销售管理在销售起点、销售渠道、面签要求、宣传渠道等方面给予差异化监管,放宽其销售监管要求。

  具体来看,主要包括以下四点:一是理财子公司发行的公募理财产品,不再设置销售起点金额;二是销售渠道放宽至经监管部门许可的机构,不仅限于吸收公众存款的银行业金融机构;三是不再强制要求首次购买理财产品在网点面签,可以通过网点或电子渠道进行风险承受能力评估;四是理财子公司发行的公募理财产品,可以在本行渠道之外进行公开宣传。

  对比来看,理财子公司发行的公募产品可以直接投资股票,银行内设部门发行的公募理财可以通过公募基金间接投资股票,银行子公司或银行内设部门发行的私募理财均可以直接投资股票。

  当前银行理财资金配置情况

  1、总体情况

  标准化资产是银行理财资金配置的主要资产,债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产共占理财产品投资余额的67.56%。

  其中债券是理财资金配置的最重要的一类资产,截至2017年底,债券资产配置比例为42.19%。

  2、理财资金投资债券情况

  债券是理财产品重点配置的资产之一,在理财资金投资的资产中占比最高。

  其中,国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债占理财投资资产余额的8.11%;商业性金融债、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、外国债券和其他债券占理财投资资产余额的34.08%。

  7万亿银行理财资金陆续进场,A股能涨到多少?

  可以预见,在未来中国银行建设银行农业银行工商银行四大行的理财子公司将会为A股市场迎来增量的资金。并很可能起到引导其他上市银行和非上市银行纷纷跟进设立理财子公司,开启投资A股市场的浪潮,带来的长期性影响不容小觑,对于A股而言构成真实的长期性利好,推动行情的衍生埋下了又一类资金种子。

  增量资金的入市有望进一步提升A股市场的活力,A股久违的长牛行情可期。

  更为重要的是,银行理财资金的入市有利于进一步改善市场投资环境,引导市场逐步走向更加理性和健康的轨道上来。

  理财资金子公司平地惊雷,7万亿资金将陆续进场,A股前所未有的慢牛或许已经不远了!

  三、下周策略与展望:或有短线方向选择


(文章来源:星石投资)

(责任编辑:DF384)

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