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宝盈基金股市策略周报:二月数据偏弱 短期波动加大

时间:2019/3/12 18:18:13 来源:天天基金网 责编:采编 阅读量:1303

‍‍一、周度市场回溯   从一级行业分类比较,上周涨幅相对较大的行业包括:计算机、农业、通信;跌幅相对较大的行业包括:银行、食品饮料、餐饮旅游。 数据来源:Wind  从二级行业分类比较,上周上涨幅度相对较大的行业包括:饲料、半导体、视听器材;

  一、周度市场回溯

  从一级行业分类比较,上周涨幅相对较大的行业包括:计算机、农业、通信;跌幅相对较大的行业包括:银行食品饮料、餐饮旅游。

数据来源:Wind

  从二级行业分类比较,上周上涨幅度相对较大的行业包括:饲料、半导体、视听器材;跌幅相对较大的行业包括:饮料制造、保险、酒店。

数据来源:Wind

  从事件信息角度回溯,上周对市场趋势形成影响的信息包括:

  事件一

  中国2月M2货币供应同比8.0%,预期8.4%,前值8.4%。中国2月M1货币供应同比2%,预期2%,前值0.4%。2月新增人民币贷款8858亿元人民币,预期9500亿。2月社会融资规模增量7030亿元人民币,预期1.3万亿。2月末社会融资规模存量为205.68万亿元,同比增长10.1%。

  点评:

  2月份社融数据低于预期,换句话说就是目前社融环境是否已经企稳仍然不确定,只能等待3月数据。社融年度目标已在两会中的政府工作报告中明确,关键在于年中的进展和节奏,既何时能够确定性企稳,才能借以判断实体经济流动性环境的趋势,从而判断未来的企业盈利趋势。

  事件二

  中国2月PPI同比0.1%,环比-0.1%,前值-0.6%。按美元计,中国2月出口同比跌20.7%,创三年最大降幅;进口下降5.2%。

  点评:

  价格数据、出口数据同样低于预期。整体来看2月数据普遍低于预期。今年由于春节错位的因素导致1-2月份数据有很多争议,市场没法形成一致判断,此时不妨耐心等待没有太多其他变量影响的3月数据验证。

  二、周度估值更新

  A股整体PE16.7倍,回升至历史32%分位。中证500指数的PE23.2倍,回升至历史9%分位,而创业板100指数(除指数上涨之外,也与2018年的业绩快报纳入有关)的PE升至52.5倍,已经回升至历史57%分位。

数据来源:Wind、申万宏源研究

  分行业看,目前历史中值-PE,TTM>1(低于历史中值1倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、建材、商贸零售等20个行业;历史中值-PE,TTM>10(低于历史中值10倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、钢铁等5个行业。

数据来源:Wind

  从一周变化来看,上周估值变化相对比较明显的行业包括:计算机、农业、通信。

数据来源:Wind

  三、周度策略观点

  近几周市场增量资金明显,场外各类融资渠道活跃,沪深两市各板块表现和成交量出现阶段性高点,但在周五的一些传闻和个别指标股的带动下指数向下波动较大,板块之间出现分化。

  近期我们也反复提到,经过近期连续快速反弹之后,市场指数估值和行业估值回升非常明显且快速,考虑指数上涨和2018年的业绩快报纳入因素的影响,截止本周初,创业板100指数PE估值升至50.7倍,已经回升至历史54%分位,A股整体PE16.7倍,也回升至历史32%分位。上证综指和沪深300指数的股权风险溢价水平也重新快速回落到的正一倍标准差以下,创业板甚至已接近历史均值,显示近期乐观情绪带来的估值修复行情已经展现的比较充分。同时我们看到近期部分板块资金堆砌效应尤为明显,部分指标性个股价格与估值和基本面以及同行业其他公司偏离度逐渐拉大,也因此引来了更多的市场和媒体关注,导致舆论导向略有转变。

  因此,我们近期始终没有改变短期市场将面临波动性放大的判断,对于接下来的1-2个月内,我们需要关注密集披露的企业盈利的整体趋势,另一方面,新一届证监会对于股票市场的“市场化”管理方式和态度如何变化也是需要重点关注的信息。

(文章来源:宝盈基金

(责任编辑:DF384)

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