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格林基金固收周报:“鸽派”的美联储 助力债券收益率下行

时间:2019/3/26 17:30:20 来源:天天基金网 责编:采编 阅读量:1124

‍‍一、资金面   上周公开市场有200亿逆回购到期,3270亿元MLF到期。周一和周二流动性仍受到税期制约央行通过逆回购分别投放600亿元、500亿元,后半周财政存款逐渐回流银行体系,央行暂停了公开市场操作,累计实现净回笼2370亿元。   

  一、资金面

  上周公开市场有200亿逆回购到期,3270亿元MLF到期。周一和周二流动性仍受到税期制约央行通过逆回购分别投放600亿元、500亿元,后半周财政存款逐渐回流银行体系,央行暂停了公开市场操作,累计实现净回笼2370亿元。

  上周,资金面前紧后松。上半周隔夜价格维持在2.78%附近,伴随税期扰动的减弱,价格逐渐回落。R001下行17.35bp收于2.67%,R007下行24.44bp收于2.78%,shibor3M上行2.30bp收于2.84%。

  二、债券市场

  1、利率

  上周,利率债(国债、国开、农发、口行)合计发行1355.50亿元,其中国债发行400亿元,政金债发行955.50亿元,一级市场度短端配置需求较好,一年期国开、农发和口行债参与热情较高,中标利率均低于估值幅度较大。

  二级市场方面,除了1年期国债小幅上行外,其他期限均下行2~3bp。从具体走势来看,上周周初国债收益率有所调整,而周四在美联储宣布不加息、强化了“鸽派”立场后,债券收益率开始下行。截至上周五,10年期国债下行2.96bp收于3.11%,国债10Y-1Y期限利差收窄3.19bp至64.25bp。

  上周,国开债收益率窄幅震荡,除了7年期小幅上行外,其他期限略有下行。截至上周五,10年期国开债收益率下行0.24bp至3.62%,10Y-1Y期限利差走阔0.58bp至101.79bp。

  2、信用债

  上周,信用债收益率以下行为主,3年期低评级品种下行幅度略大。信用利差方面,上周1年期信用利差收窄、5年期走阔、3年期涨跌互现。期限利差方面,各评级期限利差(5Y-1Y)走阔1~5bp,中低评级走阔幅度较大。从估值波动较大的个券来看,上周吉林城建、瀚瑞投资等高负债地区城投债收益率下行幅度较大,在政府采取措施化解地方隐性债务的大背景下,部分高收益城投债收益率仍有下行空间;中信国安、海航、泰禾集团等流动性风险较大的发行主体再度成为市场关注的焦点,债券估值大幅上行。

(文章来源:格林基金

(责任编辑:DF384)

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