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西部利得基金固收周报

时间:2019/4/1 17:31:16 来源:天天基金网 责编:采编 阅读量:558

‍‍一、市场观点   美国国债出现长短倒挂,全球流动性拐点可期   利率债市场受资金面压制,但海外环境变化显著:利率债收益率前期经过一波回调,主要是受到股票市场快速上涨及数据向好的影响;本周资金面紧张但央行投放资金有限,利率市场做多情绪降温,但

  一、市场观点

  美国国债出现长短倒挂,全球流动性拐点可期

  利率债市场受资金面压制,但海外环境变化显著:利率债收益率前期经过一波回调,主要是受到股票市场快速上涨及数据向好的影响;本周资金面紧张但央行投放资金有限,利率市场做多情绪降温,但本周美联储议息会议暂停加息,缩表计划放缓,周末欧美基本面数据弱势,海外利率普降。海外流动性可能迎来拐点,央行货币政策外部制约降低。总体上利率市场仍看多。

  信用风险偏好提升中,权益市场震荡:权益市场出现了短期滞涨的迹象,大盘指数很可能出现震荡,板块轮动可能更加显著。利率债收益率可能重新下行,信用债在宽货币和宽信用政策下仍有较好机会。

  利率的方向偏下行但振幅恐怕仍较大,建议控制投资组合的利率风险敞口,同时一定程度的增加投资组合的信用风险敞口。从具体择券来看,推荐配置1-2年的民企及AA平台债,转债市场短期风险较大,需要更强的择券能力。

  二、市场回顾

  流动性跟踪:

  1)资金面:本周央行共进行1100亿元逆回购,共有200亿元逆回购到期,加上上周六的3270亿元MLF到期顺延,本周包括MLF口径在内净回笼2370亿元。2019年以来,央行通过TMLF(定向中期借贷便利)、全面降准等货币政策工具,维持市场流动性相对充裕。

  2)货币市场:美联储加息暂停、退出缩表,全球流动性拐点正式确立。随着美国货币政策对中国货币政策的约束大大降低,我国央行的货币政策可以更加灵活。因此有部分人认为,未来央行或降低基准利率。

  利率债跟踪:

  1)一级市场:国开债需求较好,其他品种需求一般。

  2)二级市场:本期银行间国债收益率不同期限多数下跌;本期各国开债收益率不同期限多数上涨。

  信用债跟踪:

  1)一级市场:非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行1300亿元,较上周减少了500亿。

  2)二级市场:本期各信用级别短融收益率多数下跌,随着宽信用的推进市场情绪持续好转。

以上数据来源:Wind,2019/3/22

(文章来源:西部利得基金

(责任编辑:DF384)

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