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利好因素不断 短期市场有望继续走强

时间:2019/7/2 17:34:06 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:1758

‍‍摘要 【利好因素不断 短期市场有望继续走强】上周市场小幅震荡,等待靴子落地。基金方面,上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前

摘要
【利好因素不断 短期市场有望继续走强】上周市场小幅震荡,等待靴子落地。基金方面,上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前,大消费板块继续走强,消费主题基金表现靠前。大类资产的建议上,积极看多7月份的权益市场,股票好于债券。

   一、市场行情概况

  上周市场小幅震荡,等待靴子落地。上周市场在3000点上下波动,等待月底的会议结果,最后一个交易日成交清淡。

  从市场风格来看,大市值风格要领先小市值风格,上周中证100跌幅0.1%,创业板跌幅0.8%,沪深300指数跌幅0.22%,中证100相比跌幅更小,大市值风格表现更稳健。全周来看,上证指数跌幅0.77%。从行业来看,食品饮料、休闲服务、建筑材料、医药生物、家用电器表现较好,周涨跌幅分别为2.87%、1.6%、1.3%、0.79%、0.73%;而传媒、计算机、农林牧渔、综合、建筑装饰表现较差,周涨跌幅分别为-3.91%、-2.74%、-2.57%、-2.28%、-2.06%。截至周五收盘,上证综指报2978.88点,周下跌0.77%;深证成指报9178.31点,周下跌0.39%;创业板指报1511.51点,周下跌0.81%;中小板指周下跌0.18%,沪深300周下跌0.22%,上证50周下跌0.28%。

  基金方面:上周各类型基金多数收涨,主动权益类要好于指数基金。虽然权益类基金多数收涨,但是涨幅都不大,均在1%以内,各类基金中只有指数基金出现下跌。月底的会议结果超出市场预期,国内的改革政策发力,市场的流动性宽松,银行间隔夜利率跌破1%,短期市场的风险偏好继续提升,最好的策略是持有基金以待上涨。主题基金方面,以白酒为代表的食品饮料、家电涨幅居前,大消费板块继续走强,消费主题基金表现靠前。农业、TMT等板块跌幅靠前,成长风格的基金表现靠后。指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-0.19%、0.74%、0.57%、0.15%、0.7%。

  二、一周场外基金业绩表现

  三、资产配置建议

  上周公布了工业企业利润数据和PMI数据,从工业企业利润数据看,2019年1-5月规上工业企业利润总额23790.2亿元,同比-2.3%,降幅小幅收窄。5月利润同比增长1.1%,增速由负转正,工业企业利润低位回升。6月份PMI为49.4%,环比持平于5月,止住下跌的趋势;但PMI仍在50%以下,显示制造业仍然不景气。从分项指标看,生产和新订单继续下滑,生产下滑0.4至51.3,连续三个月下滑;新订单下滑0.2至49.6,新出口订单下滑0.2至46.3,供给端和需求端双弱。原材料购进价格和出厂价格继续回落,这与高频数据显示的结构相一致。结合5月份的经济数据、金融数据,国内的经济下行压力仍然较大,后续基建投资可能会发力。从周末的会议结果来看,海外环境短期内有一定的好转,海外环境的缓和会提高市场的风险偏好;同时国内的改革政策也在加速推进,包括汽车购置税相关的优惠政策,下半年国企改革的相关政策可能会落地,科创板7月份IPO企业上市,这些政策可能会利好相关板块。因此,大类资产的建议上,积极看多7月份的权益市场,股票好于债券。

绩优货币基金

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基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B3.00%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.91%0.00% 0.00%购买 开户购买

绩优偏股基金

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110011易方达中小盘混合25.86%1.50% 0.15%购买 开户购买
001071华安媒体互联网混合29.74%1.50% 0.15%购买 开户购买

绩优债券基金

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675111西部利得汇享债券A10.89%0.50% 0.05%购买 开户购买
206018鹏华产业债债券9.55%0.80% 0.08%购买 开户购买

绩优QDII基金

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000369广发全球医疗保健(QDII)15.06%1.30% 0.13%购买 开户购买
162415华宝标普美国消费人民币13.91%1.20% 0.12%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-06-28

  四、天天基金投资策略

  2019年上半年随着市场的转好,各类基金的收益率全线偏红。上半年股票型基金的平均收益率为24.21%,混合型基金的平均收益率为16.32%,QDII型基金的平均收益率为11.66%,债券型基金的平均收益率为2.7%,货币基金的平均收益率为1.29%,整体上看权益类基金大幅跑赢债券、货币类,且A股要好于港股。随着海外环境的边际缓和,银行间的资金面较为宽松,国内的改革政策在发力提速,7月份甚至3季度权益市场有望继续走强,建议继续加配基金。考虑的外资的风格偏好以及国内刺激消费的相关政策,消费类主题基金仍将维持强势,建议积极关注消费类基金,例如易方达消费行业、汇添富消费行业、富国主题消费、中欧品质消费、汇添富中证消费ETF等。科创板企业即将正式IPO,有利于刺激相关的板块标的,预计成长风格短期内有望占优,建议积极关注成长风格基金,例如华安媒体互联网混合、交银新成长、交银阿尔法核心、信达澳银新能源产业、天弘永定价值成长、兴全精选等。

  五、基金学堂

  风格飘移的基金值得长期投资吗?

  又是年中揭榜时,上半年主动型基金一扫2018年的阴霾,市场风格的转变也催生了一批风格飘移的基金。当基金风格出现飘移,是否该长期投资呢?

  1、基金经理详解风格飘移的诱因

  站在年中节点,记者仔细梳理部分绩优基金的产品资料与其公示的重仓股,发现风格飘移的基金不在少数,其中非消费基金漂移至消费板块是比较普遍的现象。

  一般来说,目前发售的基金,大多有明晰的定位,从名称和发行公告可以看出,当基金持仓与原定为不符合,可视为飘移。

  对于基金经理的投资风格发生飘移,北京某市场人士认为,可能出于以下几方面的原因:一是业绩排名需要或受制于公司考核制度。在严重分化的市场行情中,选择追买大涨板块。二是基金经理风格还未成熟,盲目追涨杀跌。三是因投资者赎回所致,基金经理为了应对投资者赎回,被动卖出流动性好的核心持仓。

  广发医疗保健股票基金经理吴兴武认为,“风格漂移大部分原因是基金经理并不是从相对偏价值或者长期的角度去选取标的。”

  北京一家大型公募的绩优基金经理表示,在业绩压力下,不排除有个别基金经理为了做出业绩,在主题基金之外买了其他板块的持股,但按照基金合同并不违反基金的投资范围,因为基金合同很多会将各类板块解释为符合投资范围的产品。

  2、理性投资风格飘移的基金

  面对业绩优异的风格飘移基金,是否该加仓长期投资呢?首先需要清楚一点,如果投资者因为喜欢基金定位而申购了某一类基金,不喜欢基金风格出现变换,应放弃风格飘移的基金。其次若是认同业绩为王的投资者,要了解风格飘移是基金经理的主动选择还是被迫为之,无论原因是什么,既存在有效的飘移,也有无效、甚至有害的漂移,所以在某些时候基金因为持仓飘移到某个板块而业绩领先,也有可能该板块行情结束,而基金经理未能抓住下一个热门板块而业绩落后,投资者必须有心理准备。

  另外,必须考虑这是基金的“常态”,还是“偶尔为之”,不排除一些基金经理很擅长在风格轮动中抓住机会,如果分析多个阶段的季报,发现基金经理的行业偏好、风格偏好变化很大,业绩却保持较好,那就意味着基金经理切换能力还不错,如果恰好你也在找此类基金经理,那值得长期关注,选择合适的时机加仓投资。

  以国泰互联网股票型基金为例,该基金成立于2015年8月,2017年曾因风格飘移广受关注,当年排名从2017年2月开始飙升,年初排名后50%,3月以后稳居前10%,到当年底差点摘得股票基金业绩榜的冠军。然而这只名为互联网主题基金,重仓股却不见互联网的投资标的,重仓多持有贵州茅台五粮液等酒类消费股。2017年四季末,十大重仓股中的贵州茅台泸州老窖五粮液山西汾酒合计持仓比例达28%,

  但是,国泰互联网的风格并未一直飘移下去。2018年起在回正投资风格,国泰互联网股票逐步卖出白酒类消费股,逐步切换到互联网类股票,通过近一年的调仓,至2019年一季末,主要重仓股都切换到互联网行业,恒生电子东方财富同花顺用友网络等互联网股票都进入了十大重仓。截至2019年上半年,国泰互联网已取得25.74%的收益,拉长到更长的业绩周期,国泰互联网近2年、近3年的业绩分别上涨12.69%、36.94%。2017年至今,国泰互联网都未更换基金经理。在同一位基金经理的管理下,国泰互联网实现了风格轮动。

  具体到操作层面,投资者应该怎么做?首先选基金不能看名字,而是应该回到基金经理的投资组合综合分析,若基金经理长期偏爱某些行业,虽与名字不符,但实际上基金经理的风格是相当稳定的,对投资者来说,也是相对可控的。其次,有些基金经理换仓快,喜欢在风格轮动中淘金,则投资者要掂量掂量自己能否接受频繁换行业带来可不可控结果。最后,过于集中的持股会加大净值波动,投资者要有心理准备。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF384)

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