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永辉超市(601933)2019年半年度业绩快报点评:中报业绩符合预期,利润增长提速

时间:2019/7/27 12:44:57 来源:南方财富网 责编:采编 阅读量:784

‍‍事件:公司公告称,2019年上半年实现营业总收入411.73亿元,同比+19.70%;实现归母净利润13.54亿元,同比+45.02%。其中,2019Q2实现营业总收入189.37亿元,同比+21.2%,实现归母净利润2.3亿元,同比+23.4%。 门店扩张加速推动Q2营收增速环比提升,营收增速符...

  事件:公司公告称,2019年上半年实现营业总收入411.73亿元,同比+19.70%;实现归母净利润13.54亿元,同比+45.02%。其中,2019Q2实现营业总收入189.37亿元,同比+21.2%,实现归母净利润2.3亿元,同比+23.4%。
 
  门店扩张加速推动Q2营收增速环比提升,营收增速符合预期。公司2019H1实现营收411.73亿元,同比+19.70%;2019Q2实现营收189.37亿元,同比+21.2%,环比提升2.67pct,营收稳健增长。分季度来看,2019Q2环比增速快于一季度。开店加速提升营收表现,同时老店客流量增加,销售额实现稳步上升。截止目前(7/26),公司新开红绿标门店87家,mini店400余家。截止18年底公司储备门店199家,整体看公司签约门店有序,公司储备为公司提供展店提供充裕支撑。2019年全年公司计划开店150家,预计全年可完成展店计划,营收增速有望继续稳步提升。
 
  云创出表,利润增长提速。报告期内,联营公司云创、彩食鲜和上蔬永辉投资亏损2.17亿元,剥离彩食鲜确认了投资收益1.26亿元。相较去年同期,云创净利润-3.88亿元,对集团净利润影响为-1.91亿元。在云创出表后,有利于驱动利润弹性释放。另外,在费用端,报告期内确认股权激励费用1.36亿元,相较于去年同期,公司少计提了2.22亿元股权激励费用。此外,由于对外股权投资和对内投资资金需求增加新增了短期借款,财务费用同比增加。展望19H2,云创出表,同时股权激励费用减少,有望使公司利润保持高增长。
 
  供应链持续优化,继续探索“大店+小店”模式,未来公司盈利能力持续增加。公司供应链在地里位置及客群上持续延伸,报告期内,为深化供应链改革,公司出资40%拟与交通集团、民天集团、怡和集团和谢香镇先生设立一二三三国际供应链管理股份有限公司,打造1233S2B全球消费品供应链服务平台。公司拟发展B端业务,扩大客户覆盖力度。目前公司mini店数量超400家,小店围绕大店,进行全渠道布局,有利于公司保持在C端的优势。B端与C端共同发力,凭借供应链及渠道优势,公司未来业绩有望持续向好,收入与利润双提升。
 
  盈利预测:我们维持公司业绩预期,预计公司19/20/21年公司实现收入842.10/1027.65/1248.79亿元,增速19.42%/22.03%/21.52%,同期实现归母净利22.87/28.64/39.88亿,同比增速54.53%/25.22%/38.55%,EPS为0.24/0.30/0.41,对应PE为38.78/30.97/22.43,维持“推荐”评级。
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