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豫园股份(600655)拟收购如意情55.50%股份,落地大食品大餐饮战略

时间:2019/7/27 12:44:57 来源:南方财富网 责编:采编 阅读量:1900

‍‍事件 豫园股份或其指定子公司拟以总价格6.99亿元收购如意情生物科技股份有限公司55.50%股权(每股作价4.96元,合计140,894,298股)。此次收购完成后,豫园股份将成为如意情的控股股东。 收购标的背景 公司定位:如意情是一家主营鲜品食用菌的研发、工厂化培...

  事件
 
  豫园股份或其指定子公司拟以总价格6.99亿元收购如意情生物科技股份有限公司55.50%股权(每股作价4.96元,合计140,894,298股)。此次收购完成后,豫园股份将成为如意情的控股股东。
 
  收购标的背景
 
  公司定位:如意情是一家主营鲜品食用菌的研发、工厂化培植及销售的企业。
 
  竞争优势:研发技术领先+生产技术先进构建护城河。2017年1-6月研发投入达842.43万元,研发费用率3.31%。凭借多年来技术及资金投入,公司食用菌工厂化不断取得突破,为目前国内最大的工厂化金针菇生产企业之一。生产方面,公司主要技术优势包括:1)领先的生产工艺。2)国际先进的生产设施。3)高品质、高产量产出。
 
  财务情况:营收整体稳定增长,业绩表现波动。FY2014-2018,公司营收CAGR~14.21%。2018年,公司营收6.89亿元,+12.77%yoy,2019年1-4月营收2.19亿元。净利润方面,2015年转负为正,2018年0.73亿元,略有下滑。毛利率&净利率略有下滑。2015/2016年公司毛利率分别为24.34%/23.91%,2018年略有下滑至12.64%。2016/2017年公司净利率分别为16.12%/17.11%,2018年略有下滑至10.61%。
 
  收购意义
 
  豫园股份积极践行“产业运营+产业投资”双轮驱动,持续打造服务家庭客户的快乐生态系统,逐步形成了面向新兴中产阶层消费者的好产品组合。在餐饮食品领域,公司围绕农业源头、食品饮料、餐饮服务三大体系,持续布局打通产业链、分享行业成长红利。本次收购标的为中国食用菌头部企业之一,有利于公司进一步丰富、充实大食品产业链布局,落地基于“从农场到餐桌”的大食品、大餐饮战略。如意情将与公司现有餐饮食品业务产生良好的协同效应。
 
  盈利预测与估值
 
  如果收购顺利完成且并表,备考的公司2019/2020/2021归母净利润预测为33.98/40.80/40.85亿元,以2019年7月25日收盘价8.11元计算,PE(19E)为9倍,存在较大空间,维持买入评级。
 
  风险提示:收购行为或造成公司资金压力,收购后协同效应不达预期,标的公司业绩不达预期
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