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经济呈现类滞涨格局 关注医药基金的机会

时间:2019/12/25 7:54:31 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:583

‍‍一、市场行情概况  10月份市场维持震荡,整体上在2900点—3000点区间波动。从表现上看,上半月的市场表现强于下半月;主要原因是上半月贸易环境改善带动市场风险偏好有所回升;下半月市场在三季度经济数据不及预期和通胀向上突破3%后有出现明显

  一、市场行情概况

  10月份市场维持震荡,整体上在2900点—3000点区间波动。从表现上看,上半月的市场表现强于下半月;主要原因是上半月贸易环境改善带动市场风险偏好有所回升;下半月市场在三季度经济数据不及预期和通胀向上突破3%后有出现明显的调整。往后看,10月LPR报价利率未向下调表明央行的货币政策可能趋于中性,历史上CPI破3%后货币政策放松的概率较低,同时三季度显示上市公司的盈利增速也未明显的改善,市场大概率可能仍将保持震荡。

  从行业来看,农林牧渔、电子、银行房地产、轻工制造表现较好,周涨跌幅分别为10.27%、3.2%、1.71%、1.58%、1.41%;而休闲服务、医药生物、交通运输、非银金融、食品饮料表现较差,周涨跌幅分别为-2.41%、-1.04%、-0.97%、-0.69%、-0.65%。截至周五收盘,上证综指报2954.93点,周上涨0.57%;深证成指报9660.44点,周上涨1.33%;创业板指报1675.34点,周上涨1.62%;中小板指周上涨1.97%,沪深300周上涨0.71%,上证50周上涨0.13%。

  基金方面: 10月各类基金多数上涨,表现上股基好于债基。截至10月30日,各类基金中表现最好的是QDII基金,单月涨幅2.26%;普通股票型和混合基金涨幅也在1%以上,债券型基金表现较差跌幅0.12%。主题基金表现上,猪肉价格在十一之后跳升,与通胀主题相关的农业类基金表现较好。科技板块、医药板块部分优秀公司的三季报业绩优秀,TMT主题基金和医药主题基金也有较好的表现。

  指数型基金股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为0.54%、0.62%、0.37%、-0.01%、0.05%。

     二、一周场外基金业绩表现

     三、资产配置建议

  GDP降至6%CPI破3%,宏观经济呈现类滞涨格局。统计局在10月中旬披露了三季度的宏观经济数据,整体上不及预期。9月单月经济较7、8月有所改善,但并不足以扭转这种下行的趋势。9月工业增加值增速5.8%,较7、8月有明显的好转,但持续性仍存疑。1-9月固定资产投资增速5.4%,投资增速逐渐放缓,其中贡献最大的是房地产投资,房地产投资前9个月还保持两位数增长,基建投资温和回升,制造业投资数据较差。通胀方面,CPI破3%,主因是猪价涨幅过大,非食品仍在放缓,PPI同比仍为负,结构性通胀特征显著;考虑到去年的基数和猪价的持续上涨,未来几个月CPI可能仍会上行。债券市场近期受到通胀预期上行影响遭受明显的调整,10年期国债收益率单月上行近20BP,自8月底以来上行近30BP,专项债政策、贸易环境改善、CPI上行、社融回升等等都对债市形成利空,当前债券市场的机会仍需等待。权益市场方面,政策宽松的概率较低,指数层面仍无明显的机会,大概率将保持震荡。

绩优货币基金

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基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B2.75%0.00% 0.00%购买 开户购买
675062西部利得天添富货币B2.62%0.00% 0.00%购买 开户购买

绩优偏股基金

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005176富国精准医疗混合61.23%1.50% 0.15%购买 开户购买
004075交银医药创新股票60.60%1.50% 0.15%购买 开户购买

绩优债券基金

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206018鹏华产业债债券8.76%0.80% 0.08%购买 开户购买
005886华夏鼎沛债券A18.57%0.80% 0.08%购买 开户购买

绩优QDII基金

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162415华宝标普美国消费人民币17.93%1.20% 0.12%购买 开户购买
000369广发全球医疗保健(QDII)11.29%1.30% 0.13%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-10-25

    四、天天基金投资策略

  回顾今年以来A股的表现,A股在一季度大幅上涨后,二三季度保持震荡,截至10月30日,年初以来涨幅17.86%。但是各板块至今分化显著,截至10月30日,A股涨幅超过50%的板块有三个,分别是食品饮料、农林牧渔、电子,涨幅分别为68.55%、62.56%、53.92%,基本上代表了市场的风格,布局农业、消费、科技板块的基金表现较好。结合当前的经济环境和企业盈利,市场风格不具备向顺周期板块转向的基础;继续推荐布局消费、科技、农业等行业龙头的优质基金,例如易方达消费行业、银华富裕主题、交银经济新动力、华安媒体互联网、景顺长城新兴成长。特别建议关注医药基金,在市场震荡偏弱时医药板块具备较好的防御属性,有较高的投资价值,例如富国精准医疗、交银医药创新、中欧医疗健康混合A。

    五、基金学堂

  医药行业未来可期 借道相关主题基金把握机遇

  数据显示,截至10月18日,过去十一年累计上涨超过20倍和10倍的个股数量分别达到24只和90只。而在90只十倍股中,医药股独占鳌头,数量达到16只。医药行业出色的长跑能力,也带动了医药主题基金的业绩表现。

  尤其是主动型医药主题基金业绩尤为耀眼。截至10月18日,医药主题基金平均实现收益48.18%,其中博时医疗保健行业A今年获得86.6%的累计收益,在医药主题基金中排名第一,广发医疗保健、农银汇理医疗保健主题都录得了80%以上得收益。

  值得一提的是,银河证券数据显示,截至9月30日,上投摩根医疗健康基金过去两年涨幅达57.93%,排名位居13只医药医疗健康行业股票型基金的第一位。而上投摩根中国生物医药基金作为目前国内第一只布局全球中国生物医药公司的基金产品,表现同样出色,最近三个月和六个月收益率均位列37只同类QDII混合基金的第一名。

  中银医疗保健基金经理刘潇认为,今年医药上市公司收入增速保持在20%-30%的水平,成长性在A股各行业中处于较高水平,而估值可能仍然处于历史中值偏低位置。“医药股价的上涨是靠高质量的盈利增长驱动,医药商业等板块现金流量表出现大幅改善,行业运营效率提升,发展非常健康。从四季度往后看,医药板块仍然有较大的上升空间。”

  分析医药行业,上投摩根基金表示,其原因很容易理解,因为随着经济水平的增加,人们对于医疗的投入就会增加,而医疗又是每一个人的必需消费,覆盖面广泛。国家卫健委发布的《2018年我国卫生健康事业发展统计公报》显示,2018年中国卫生总费用预计达57998.3亿元,人均卫生总费用4148.1元,卫生总费用占GDP百分比为6.4%,而2007年只有4.52%。无论是我国卫生总费用和人均卫生总费用,均呈现连续稳步增长的态势。

  展望行业未来投资机会,刘潇表示,医药板块投资遵循消费和创新两条主线,这两块是投资中国成长股的核心驱动力,医药行业就很好地契合了这两个方向。过去十年A股涨幅前20的股票中,医药行业拥有多个席位,既有受益消费升级的代表,也有代表中国医药创新的相关药企。这些优秀的公司都给投资人创造了10年20倍以上的复利。展望未来十年,医药行业的投资机会仍然聚焦在消费升级与创新这两块。

  上投摩根基金则指出,与发达国家相比,我国在医疗费用方面的投入仍然不足。《美国医学会杂志》预计,到2020年美国的医疗支出将达3.2万亿美元,占GDP的比例将达到18%。而2018年我国的卫生总费用占GDP的比重只有6.4%,仍然有较大的上涨空间。再从人口结构来看,未来我国的老龄化趋势将不断加深,医疗服务需求具有较大的确定性。此外,从历史行情来看,医药生物是1664点以来近11年间少数几个回报超400%的行业。未来10年,医药生物预计仍将是A股市场中最具投资价值的行业之一。

  医药行业的长期投资价值广受看好,基金公司纷纷加大布局。据不完全统计,今年以来,各大基金公司己申报超过了10只的医疗基金,其中中银创新医疗混合型基金、华商医药医疗行业股票型基金、富国中证医药50ETF、华夏逸享健康灵活配置混合型已获得批复,而农银汇理创新医疗混合型基金、易方达全球医药行业混合型发起式基金、华夏龙腾医药创新股票型QDII、华安医疗创新混合型基金、申万菱信医药科创主题3年封闭运作灵活配置混合型等候审批中。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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(责任编辑:DF519)

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