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天天基金一周投研观点: 债券熊市未至 利率债投资性价比下降

时间:2020/5/24 21:51:19 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:1684

‍‍摘要 【天天基金一周投研观点: 债券熊市未至 利率债投资性价比下降】天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出, 经济数据的好转虽然在市场预期之中,但市场还是出现调整,整体投资情绪较为悲

摘要
【天天基金一周投研观点: 债券熊市未至 利率债投资性价比下降】天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出, 经济数据的好转虽然在市场预期之中,但市场还是出现调整,整体投资情绪较为悲观,央行上周缩量操作1000亿元MLF,并不意味着货币政策出现转向的信号;海外疫情对国内经济的冲击还没有完全显现,经济恢复并不能一蹴而就,债市牛熊转换时刻还未到来,反而后续经济恢复速度不及预期给调整中的债市带来一定投资机会,但或许经济最坏的时刻已经过去,债券久期策略性价比在下降,尽管债券熊市还未到来,但也应该做好无风险利率低位震荡甚至向上的准备。(天天基金)

  天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出, 经济数据的好转虽然在市场预期之中,但市场还是出现调整,整体投资情绪较为悲观,央行上周缩量操作1000亿元MLF,并不意味着货币政策出现转向的信号;海外疫情对国内经济的冲击还没有完全显现,经济恢复并不能一蹴而就,债市牛熊转换时刻还未到来,反而后续经济恢复速度不及预期给调整中的债市带来一定投资机会,但或许经济最坏的时刻已经过去,债券久期策略性价比在下降,尽管债券熊市还未到来,但也应该做好无风险利率低位震荡甚至向上的准备。

  权益市场:A股市场上周主要股指均收跌,截止上周五,上证指数报收2868.46点,周涨幅为-0.93%。大盘指数跌幅相对较大,其中上证50下跌1.86%、中证100下跌1.57%而沪深300则下跌1.28%。中小创指数则跌幅相对较小,其中中证500略微上涨0.004%、创业板下跌0.04%、中小板下跌0.93%。(数据来源:choice数据)

  债券市场: 上周央行操作一笔12月期1000亿元MLF,利率为2.95%,有1笔12月期2000亿元MLF到期,利率为3.3%;央行净回笼资金1000亿元;短端银行质押利率、SHIBOR仍处于低位震荡状态,资金面整体较为宽松;短期来看并未出现流动性紧张,央行货币政策转向迹象。(数据来源:choice数据)

  海外权益及商品:受中美关系和疫情反复担忧的影响,权益市场回调。亚洲及欧美市场均出现不同程度回调。美元继续保持强势,英镑大幅下跌,利率期货价格隐含负利率预期,美联储主席回应暂不考虑负利率。供需边际改善,油价大幅反弹,金价则向上突破。

  资产配置方面,经济回暖给A股修复带来了动力,但美国方面又挑起贸易摩擦,消息面上周末特朗普全面封杀华为,引发市场对华为未来的担忧,给科技股带来阴云。但即使美国方面重新挑起贸易摩擦,对中国权益市场影响也较为有限,一方面是经历2018年以来的贸易摩擦,中国科技企业注重培养自主可控能力,资本市场对其影响也逐步钝化;另一方面是A股估值处于历史较低水平,在经济逐渐恢复向好及货币宽松的背景下很难出现大幅度下行。

  债市,上周国内经济、金融数据密集公布,体现的大方向仍是经济“预期”中的复苏。主要拉动经济的是1、复工复产后的生产大幅回暖(4月工业增加值同比3.9%);2、基建、地产的投资数据亮眼(4月均转正);3、汽车、地产销售的强势复苏;4、出口,尤其是机电产品、防疫物资的超预期强劲。这些复苏也和目前社融增速的大幅上行(尤其是国企贷款、专项债、城投债融资大幅上行)及地产融资端回暖有所印证。

  经济数据的好转虽然在市场预期之中,但市场还是出现调整,整体投资情绪较为悲观,央行上周缩量操作1000亿元MLF,并不意味着货币政策出现转向的信号;海外疫情对国内经济的冲击还没有完全显现,经济恢复并不能一蹴而就,债市牛熊转换时刻还未到来,反而后续经济恢复速度不及预期,给调整中的债市带来一定投资机会。但认为经济最坏的时刻已经过去,债券久期策略性价比在下降,尽管债券熊市还未到来但也应该做好无风险利率低位震荡甚至向上的准备。

  基金选择上,与上周观点基本一致,港股估值仍然处于历史低位具有长期配置价值,可精选港股标的基金产品;债券基金配置需注重安全边际,可配置底仓为中高等级信用债的债基,当前市场情况下可适当提升二级债基或可转债基增厚收益;消费、科技、大金融等优质基金可逢低配置,短期与基建相关资产可以参与配置,关注“新老基建”基金。

  全球宽松叠加疫情蔓延背景下,黄金依然是较为优质的避险抗通胀资产,但目前市场预期已经较为充分,后续如果黄金价格大幅上行需关注风险。量化对冲基金,可在一定程度上平抑市场波动,可供选择。(投资有风险,入市需谨慎)

(责任编辑:DF519)

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